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“双焦”衍生品扩容在即 提升黑色系产业链风险管理效率
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  依照中国证券报・受到证网信息

  乘供给侧结构性改革不断推动,焦煤、焦炭、坚强等组成的“黑色系”产业链也在经历一轮结构性调整和优化。在这个过程中,因为焦煤、焦炭期货以及铁矿石期货为表示的黑色系衍生品也在不断扩容和增长,帮助产业链企业取得更好的风险管理工具,被产业链的牢固运行提供了同层保护屏障。

  在近日设立的“2019华夏煤焦产业大会”达到,多个业内人士表示,同套比较长的黑色系衍生品体系目前已形成,市场流动性较雄厚,参与者结构不断优化。乘市场环境的变化和商店再强细化风险管理需要的涌现,现有衍生品体系以优化升级并进一步扩容,帮助产业链企业实现更加稳健的生产经营,发挥衍生品市场服务实体经济的能力。

  “双焦”期货成交量居世界前列

  作为黑色系产业链的龙头期货品种,“双焦”期货即焦炭期货、焦煤期货分别在2011年、2013年在大连商品交易所(简称“大商所”)上市。

  大商所总经理王凤海在“2019华夏煤焦产业大会”达到表示,近来影响焦煤焦炭价格运行的不稳定性因素明显增多,焦煤、焦炭现货价格波动加大,商店稳定经营面临巨大挑战,使用期货市场管理风险的需要不断增强。

  煤焦钢产业是大商所服务实体经济的重要领域有。大商所先后上市焦炭、焦煤、铁矿石期货,逐步形成较完整的炼铁原料避险链条,铁矿石期货已引入境外交易者,大商所煤焦矿价格在国内国际市场的影响力也逐渐增强。

  通过多次年发展,“双焦”期货渐趋成熟。王凤海介绍,焦煤、焦炭期货市场流动性较雄厚,参与者结构不断优化。1―7月大商所焦煤、焦炭期货实现成交量4927万手、成交额8.3万亿元、日均持仓31万手,单位客户持仓占比达37%、比上年同期增长2单百分点,单位客户数量达到6400下。在今年上半年世界能源期货成交量排名中,大商所焦炭、焦煤期货分列第9和程序17各。

  近来,焦煤、焦炭、铁矿石期现货价格相关性稳步提升,根据大商所价格的基差定价模式在钢铁、煤现货贸易中逐渐用。尤其多的商店通过参与期货市场管理价格波动风险,期货功能可进一步发挥。

  大商所著名专家陈伟介绍,今年以来焦煤、焦炭期货市场交投活跃。上半年焦炭期货日均成交量、持仓量分别为24.80万手、18.72万手,比分别增加14.76%、21.17%。焦煤、焦炭期货换手率分别保持在1.32、0.86的合理水平。从市场结构上看,上半年焦煤、焦炭法人客户持仓占比分别为40%、33%,比上年同期分别增长1.3%、3.9%,市场结构进一步优化。

  交割方面,焦煤、焦炭期货的主力交割地逐渐随着现货贸易流向变化而转换。2017年以来,焦煤期货在天津港交割量占比萎缩至6%,交割逐渐为唐山地区倾斜,重要交割地概括京唐港、曹妃甸港等。并且由2017年以来,焦炭交割逐渐从天津港为日照港、青岛港转移,天津港交割占比下降到33%,如果日照港、青岛港交割占比达升到22%、17%。

  优化合约创新业务模式

  “双焦”期货在运行过程中,啊经历了合约规则制度的不断优化,市场运行质量不断晋升。

  2018年,大商所调整了焦煤期货交割质量标准,实际包括以焦煤交割标准品定位于强度稍低、用于降灰降硫的配合焦煤,提升试验焦炉生成焦炭反应后强度(CSR)、降灰分、扩大硫分范围、增加镜质体最大反射率指标等,尤其靠拢企业生产要。市场人士表示,焦煤交割新标准已经在1907合同实施并取得了市场检验。交割焦煤CSR在60%-65%的限制、硫分在0.6%-0.8%的限制,交割品呈现低硫、受到高强度特性,市场承受过明显提升。

  王凤海表示,大商所因现货市场的进步变化,立即调整焦煤期货合约质量标准,尤其改进期货价格代表性,提升产业公司的避险效率。并且,在焦煤焦炭品种达,研究实行“滚动交割制度”,尤其下降企业交割成本。

  “双焦”滚动交割制度,啊是当时产业链企业比关注的关键之一。“大商所以钻出焦煤、焦炭品种的滚动交割制度,因为推动仓单流转、扩大交割货源,连根据贸易流向适时调整焦炭交割地点。”陈伟介绍,煤焦品种上市时间较长,现货市场变化较大,从人格结构、供需结构到市流向均发生了变化。大商所正研究优化煤焦合约制度,增强实体企业参与期货交易的有利性和积极。

  所谓滚动交割制度,即使在交接月第一个交易日至最后交易日的前无异交易日中,由于有标准仓单和交割月单向持仓的卖方客户主动提出,连由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割。焦煤、焦炭的滚动交割适用滚动交割结算价、交割申请与配对等一般规定和做法,怪现有的滚动交割制度本身进行其它改变和调动。

  华夏证券报记者了解到,实行滚动交割可促进仓单流转,扩大交割货源,以有效解决焦炭、焦煤期货的交接压力,解决交割月面临的库容紧张、运输困难、货源紧张等问题。买方在提前接到仓单后可继而出售,如果仓单再次进入交割环节,实现仓单流转。如果卖方在进交割月后每日均可申请滚动交割,可持续备货并提前回收货款,完全下降全市场交割成本。

  此外,大商所还在优化合约之外作出了多作业创新。如果在劳动产业公司个性化风险管理需要方面,生产了商品互换业务,目前已进行27画业务,共计成交名义本金近3亿元;根据焦煤焦炭期货开发了8只商品指数,啊家事公司、机关客户提供多样化的风险管理和资本配置服务。2019年大商所还面向煤焦钢企业,生产了蕴藏场他期权、场内期权、基差贸易等工作模式的“商店风险管理计划”。

  更多新工具将达到线

  “双焦”期货市场为成熟方面充分步迈进,盖的相关产业链企业为不断增多。多商店都能够充分利用场他期权、基差贸易等新模式来管理产经营风险。乘市场需要的进一步增加和细化,“双焦”衍生品家族还以更加扩容和增长。

  王凤海表示,大商所以不断提升市场运行质量,加快推进煤焦相关新品种上市,强化场他市场建设,不断晋升大商所期货价格影响力和劳动实体经济能力,劳动煤焦行业供给侧结构性改革。

  “下一致步大商所以继续扎实做好一线监管,坚定保护市场稳定运行,加快推进焦煤、焦炭滚动交割制度落地,研究调整焦炭合约质量标准,不断提升市场运行质量,不断巩固多元开放提高成果。”王凤海说。

  王凤海还介绍,大商所以加快推进废钢、气煤期货和铁矿石、焦煤、焦炭期权上市,尤其增长避险产品和工具体系,不断增多多元开放市场内涵。此外,强化场他市场建设,达到线基差交易平台,深入推行企业风险管理计划,放商品互换、商品指数、基差贸易采取,推动大商所市场价格发现和风险管理功能更好融入产业体系。

  “对于实体经济来说,上市的期货品种越来越多样,劳动产业的领域更加宽广。产业链的种类越来越丰富,产业公司风险管理的频率越高。”大商所产业拓展部副总监李华表示,大商所今后以继续加强新工具和新品种的研发,因为拓展服务实体经济的领域。此外,大商所还以和期货公司、银行、券商等经济机构加强合作,通过多种渠道和模式服务实体经济,啊公司提供综合性的风险管理服务。

 
 
 
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